创业板基金连5个季度增配8月面临四座大山-【资讯】

基金连续5个季度增配，8月解禁市值环比暴涨521%

泡沫加剧、解禁洪峰来袭、中报地雷以及IPO重启预期，是8月创业板面临的四座大山

理财周报记者 张伟贤/广州报道

7月24日，周三。创业板指数继续高举高打，收盘报1203.31点，大涨2.10%。

当日，创业板指数在盘中创下了1208.13点的新高，较去年12月4日的585.44点已翻倍有余；也是在这天，创业板的整体市盈率达到了54.85倍，而沪深300整体市盈率仅9.47倍，两者5.79倍差距也创下了历史最高。

7月25日，创业板指数却并未在一片欢呼声中创下历史新高，反而离奇暴跌4.40%，近十只个股跌停。

除了估值泡沫，导致创业板7·25大跌的原因还有8月份的创业板还面临一系列的大考：436亿元市值的开板以来最高解禁洪峰、8月底之前全部解开面纱的2013年中期业绩，还有IPO开闸的预期。

“虽然部分创业板股票创新高有其合理性，但大部分（创业板个股）泡沫成分比较明显，对此一定要警惕。”曾任某大型基金投资总监的一位著名私募负责人表示。

7月25日的创业板暴跌，仅仅是刚开始给投资者敲了一下警钟，真正的考验才刚刚开始。

疯狂的创业板

最近在跟很多投资者交流的时候，听到的大多还是在倒苦水：“大盘一直在跌，买的股票也一直在跌。”

仅有少数投资者买了创业板的股票，他们感觉到的是实实在在的牛市。

进入2013年以来，创业板和上证综指便开始了分道扬镳，创业板年初以来大涨近70%，而同期上证综指下跌了10%。可谓“一个上天，一个入地。”

事实上，倘若今年2月份以来没有买到创业板股票，那就跟去年12月的时候没买到银行股一样没脸见人。

7月22日、23日、24日，创业板指数连续大涨3.38%、2.15%和2.10%，创下1208.13的2年半新高，距2010年12月20日创下的1239.60点的历史最高位也仅有31个点或3%的距离。

创业板的强劲表现带动同为中小盘股的中小板快速上涨，今年以来中小板的涨幅也在10%以上，大幅跑赢上证综指，这也引起了基金等机构投资者的关注。

随着基金公司二季度报披露，基金二季度加仓创业板和中小板的动作也浮出了水面。统计显示，在2013二季度主动股票型基金的重仓股中，投资中小企业板和创业板的市值分别达到911亿元和368亿元，占整个重仓股投资比例分别为22%和9%，分别超配7.3%和3.5%。

而在2013的一季度，两者的超配比例分别是4.5%和1%，表明二季度两者分别加仓2.8%和2.5%。

“从历史趋势来看，中小板已经连续7个季度处于超配状态，目前超配比例达到历史新高。创业板的配置比例连续上升5个季度，今年以来一改之前的低配状态进入超配状态。”兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东表示。

基金等机构的持续加仓，又加速了创业板个股的上涨。

自今年以来，创业板个股掌趣科技(300315)（300315.SZ）的涨幅已超过300%，另外还有近10只股票涨幅超200%，近50只个股涨幅翻倍。

根据记者统计，涨幅前六十个股中，信息服务行业占28席，医药生物和信息设备分别以8席和7席占据第二第三位，其次分别有机械设备、电子、公用事业、化工、采掘和机械设备行业，分别有6、4、3、2、1、1只股票进入创业板涨幅榜前60位。

涨幅靠前的公司与2013年中期业绩之间的关系是否密切？

截至7月25日，355家创业板公司仅有18家公司公布了2013年的中报。由于样本太小，不利于考察。

不过根据相关规定，创业板公司在7月15日前须全部披露2013年中期业绩预告。我们还是以创业板的2013年中期预告来跟涨幅居前的个股作一个对比。

同样选取2013年中报预告前60位的公司作为样本。记者统计发现，这60家个股的中报业绩预告上限均在50%以上，下限则基本在30%以上。

业绩预告排名前60位的个股中，机械设备占17席排名第一，信息服务仅以11席排名第二，电子、医药生物和信息设备都有6席排名第三，此外公用事业4席，化工3席，采掘2席，餐饮旅游、纺织服装、建筑建材、农林牧渔和轻工制造各有1席。

总体来看，信息服务、信息设备、电子、医药和机械设备等5大行业包揽了上半年二级市场涨幅榜和中报业绩增长榜的绝大多数席位，但业绩预告有17家公司排名靠前的机械行业中，仅有6家公司进入涨幅榜前六十位；业绩预告仅11家公司排名靠前的信息服务行业却有到达28家公司进入涨幅榜前六十位，个中缘由耐人寻味。

东方证券选择了50家创业板市值最高的公司作为样本。样本股2013年全年净利润增速预测在42%，但一季报大幅低于全年预期，增速仅为27%，未来业绩低于预期的可能性很大。根据分析，今年样本股平均涨幅超过60%，可以推断此轮上涨除了跨年度估值切换外，上涨的空间中反映的也是泡沫化。

泡沫化还可以从另一组数据对比中看出来。

7月24日，创业板整体市盈率达到54.85倍，沪深300的市盈率仅9.47倍，两者的比值达到了5.79的历史新高。而在2012年的12月4日，两者的比值仅为2.8；即便在创业板创下历史新高的2010年12月17日，两者的比值也仅仅为4.54。

解禁洪峰加速挤泡沫

7月25日，创业板暴跌4.40%，跌幅超5%的个股达到200只，近十只个股跌停。

除了估值高，结构性泡沫严重，挡在创业板指数新高前面还有8月份、9月份的解禁洪峰。

同花顺(300033)FinD数据显示，2013年8月份创业板将有25.14亿股解禁，解禁市值达到436.33亿元（按最新市场价，下同），环比7月份的83.62亿暴增521%，是创业板开板以来解禁市值最高的一个月。

而在接下来的9月份，情况同样不容乐观：15.70亿解禁股的市值也达到了361.31亿元，解禁规模仅次于8月份。

“创业板的解禁股比主板大股票的解禁股套现冲动更高，主板蓝筹股的控股股东很多都是国资委、地方政府等背景，一般套现的冲动很低。创业板大小非则不一样，尤其是在创业板处于历史高位的现在。”一位私募负责人表示。

根据记者统计，创业板大小非在刚过去的5月份和6月份减持金额分别达到了55.26亿和27.35亿元。7月份尚未过去，不过截至7月25日创业板大小非的减持金额已经达到26.99亿元。

压在创业板前面的另一座大山是2013年中报的披露。按照相关规定，所有上市公司的中报都必须在8月31日前披露完毕。

从目前披露的创业板中报预告来看，创业板业绩表现并非跟创业板指数一样的红红火火。根据中报预告，创业板共有124家公司业绩预减或亏损，占全部创业板公司的37%；187家业绩预增，20家业绩持平（盈利、亏损均有可能）。

即使是在187家预增的上市公司中，业绩也不容乐观。统计数据显示，其中明确表示业绩增速超过30%的仅有61家，同时有98家增速会低于30%，其中多数在5%-20%之间。

解禁洪峰遇上不太乐观的中报业绩大考，一场挤泡沫大戏在所难免。

此外，IPO重启依旧是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。虽然此前证监会发言人在回答记者提问时，要求IPO再审企业做好中期财务报告的补充工作，由于补充中报需要时间，IPO重启时间或将延后，但业内仍预计8月底前或有结果。

不过，从记者采访几位一线投资人士来看，大家对后市成长股的行情依旧乐观。“目前市场实际上是炒作，这种风格如果持续，IPO（对创业板）的影响就不会太大。”一位著名私募负责人表示。

理财周报市场预期监测系统

来自1号监测点信息

随着IPO重启日期的临近，创业板泡沫刺破的可能性越来越大，“博傻”游戏已经进行到最后阶段，建议配置能真正实现快速成长的新兴行业，规避强周期板块和泡沫化严重的创业板个股。

来自2号监测点信息

配置上依然保持传统+新兴的策略，传统行业择时，新兴成长行业选股。从政策的预期角度，我们认为房地产行业是很有可能最先受益政策红利的行业，3季度可能出现从成长到周期的结构性转换，但在政策预期没有兑现的阶段新兴成长股仍然是市场关注的重点。

来自3号监测点信息

虽然部分创业板股票创新高有其合理性，但大部分泡沫成分比较明显。不过，在目前的大环境之下，未来的市场风格还是会倾向成长性。

来自4号监测点信息

随着利率市场化的推进，过度扩张造成的产能过剩行业是需要谨慎投资的，经济增速下降导致的暂时经营困难领域和产业发展空间大的新兴产业，值得关注。

来自5号监测点信息

中国模具产品广泛应用于汽车、电子信息、医疗器械、新能源、轨道交通等领域，且具有消耗品属性，未来在内需增长、进口替代、全球采购转移三大驱动因素下，将保持年均12%以上的增长态势，预计到2015年产值达1800亿元。该领域建议重点关注大型、精密、复杂等高附加模具产品为主的科技型制造企业。

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