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多空皆错两融数据惨成反向指标

发布时间:2019-04-14 03:38:36 阅读: 来源:瓷砖胶厂家

多空皆错 两融数据惨成“反向指标”

节后两融市场交易情况显示两融参与者仍然看多市场。一方面,融资者利用指数的回调机会买入股票;另一方面,融券者做空信心却有所动摇。不过,21日市场大幅下跌,似乎证明了两融市场的反向信号作用。尽管从趋势及基本面因素来看,市场仍有向上的机会,但从多空博弈的角度讲,重拾升势需要短线做空力量完全释放,一个重要标志或是“无人抄底”。

  融资抄在半山腰

  对于中期看多的投资者来讲,春节后的连续下挫无疑是不错的抄底良机。

  从两融市场的交易情况来看,有不少资金的确是这么做的。统计显示,18日至20日融资余额连续上升,已经从节前最后一个交易日的1207.75亿元增加至1295.46亿元,3个交易日里的融资净买入额分别为45.81亿元、32.52亿元和9.38亿元。

  尽管暂无昨日的两融数据,不过从近期市场情绪推测,伴随昨日大跌,融资余额很可能进一步上升。

  与融资买入额持续增长形成鲜明对比的是,两市融券余额却徘徊在低位,从2月8日的35.6亿元下降到34.35亿元,相比1月30日的年内峰值差了11.59亿元。

  市场人士指出,由于目前融资融券规模尚小,尤其是融券余额仅有几十亿元,并不能对整体市场起到较大的影响,但据此判断市场情绪在一定程度上是可信的。可以看到,节后这段时间,尽管指数持续调整,投资者却似乎并不担忧指数就此一蹶不振,反而是做多者趁机抄底,做空者平仓出逃。

  不过,21日市场大跌,使两融数据尴尬地成为反向指标。至少短期来看,融资抄底者抄在了半山腰,而融券平仓者也没有吃到肥肉。具体到个券来看,18日到20日融资净买入额最大的股票包括保险、券商、银行、水泥等,融券净偿还量最大的都是ETF基金、银行及券商股,恰恰都是昨日跌幅居前的品种。

  做空力量何时释放完毕

  但若从基本面判断当前市场,仍可看到相当大的上涨机会。

  首先,经济复苏情况目前既无法证实也无法证伪,但复苏超预期并非完全不可能,市场普遍预计要等到二季度初的经济数据出台,才能够验证经济复苏情况。

  其次,未来经济政策的积极程度仍有可能超出预期。尤其是目前经济增速放缓的情况下,继续出台政策刺激经济可能是避免经济硬着陆的唯一方式。

  最后,从技术层面看,在前期大涨之后,按一般经验,上升趋势不会戛然而止,即便反转,顶部的形成也往往伴随指数反复。

  饶是如此,指数重拾升势也必然等到做空力量释放完毕。这里需要投资者注意的是,由于股指期货、融资融券等带有杠杆的做空工具存在,指数的短期运行可能以“消灭”对手为目的。具体而言,在调整过程中,只要市场情绪仍然乐观,做空力量就可能继续释放,就如在去年12月到今年2月上旬的行情一样,只要看空做空的投资者还大量存在,指数涨势就不会停止。

  从这一角度讲,本轮调整可能将结束于投资者“不敢抄底”之时。市场信号可以关注如下几点:一是成交量萎缩,指数于低位收出小阴或小阳线,尤其需要关注此轮行情的主力品种金融板块,若此板块出现缩量不跌的情况,则市场见底的概率大增;二是出现融资净偿还或者融券量大增;三是股指期货多头大量平仓。

  多方需要场外援军

  从当前市场多空力量的来源看,多头方面,在此前大涨中,很多重量级资金仓位目前均已经处于高位。有市场统计显示,目前基金仓位已经超过88%,而已有消息称QFII仓位也接近满仓。因此,指数若要继续上涨并维持中期上升趋势,需要较多的场外资金。目前很多市场人士认为,银行理财资金流入股市,有望继续将市场推升至新的高度。

  空头方面,场内资金的高仓位形成天然空头,对于这些资金来讲,未来只能在现货上减仓,这将对股指形成较大压力,尤其是前期获利丰厚的品种。另一股力量是“大小非”,统计显示,1月份沪深股市重要股东减持额同比、环比均大幅增加,未来这股力量仍然是不可忽视的压力。当然,若市场持续调整,前期抄底进入的资金也可能止损出局,形成多杀多局面。

  值得注意的是,应用股指期货进行套保的投资者,在减持股票现货的过程中,总资产的损失将比单纯持有股票的投资者小得多,这可能使得前者在减持过程中并不过分在意卖出股票的价格。

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