中国概念股高市盈率让华尔街投资者又爱又怕

年届五十的托尼是纽约当地一家中型投资公司的客户经理。无论是工作或生活都与中国沾不上边的托尼，从今年年初开始越来越关注中国。托尼告诉记者，他早已经习惯了安逸的生活，不喜欢太多挑战，本来凭经验和循规蹈矩就可以顺利工作到退休。然而，随着越来越多的中国企业到华尔街上市，越来越多的投资者将目光投向中国概念股，逼着他这个“中国盲”不得不恶补相关知识。于是，在纽约举办的与中国相关的大大小小的研讨会，托尼成了常客。 不研究中国就会失去客户 托尼的例子在华尔街不是个案。在瑞士信贷工作的张先生告诉记者，得益于中国经济的蓬勃发展，在华尔街工作的中国留学生越来越多了，他们大多从事与中国相关的业务。大公司有条件请中国留学生，对于中小型企业来说，为中国留学生申请工作签证并不容易，只好逼着本地员工多努力。托尼说：“没办法，市场逼得我们这些中小投资公司也必须经营与中国相关的业务，否则，就算感情再好的老客户也会给我们下最后通牒，甚至离我们而去。” 在摩根从事私人投资业务的刘先生告诉记者，虽然美国舆论对中国政治、经济和社会充满了怀疑和担忧，但中国经济多年来有惊无险地高速蓬勃发展，让曾经对投资中国犹豫不决、踌躇不前的美国人错失了许多赚钱的机会。但越来越多的中国企业来美上市，给那些美国中小投资者提供了直接分享中国经济成长的机会。 中国概念股经常上涨幅排行榜 在推动中国企业来美上市方面，纽约证券交易所和纳斯达克交易所之间展开了激烈的竞争。截至目前，在纽约证券交易所上市的中国企业达47家，其中来自大陆的有35家，7家来自香港，5家来自台湾，总市值逾1.6万亿美元；在纳斯达克上市的中国企业超过了50家，总市值近500亿美元。据汤姆逊金融统计，今年华尔街新股首发，中国公司占了13%，有3家公司首发日的股价表现名列前五。 如今在美上市的中国企业所涉及的行业越来越广泛，且绝大多数都是发展潜力很大的新兴行业。例如以永新视博代表的IT行业，无锡尚德为代表的太阳能行业，以新东方为代表的教育行业，以盛大和巨人为代表的网络游戏，以迈瑞为代表的医疗保健行业，以及一些消费和服务行业等，这些新上市公司与百度、网易、中铝等老牌中国企业一起，在华尔街两大交易所组成了一个由近二十个行业、近百家企业组成的中国板块。 一定数量的中国概念股，给了投资者更多的选择空间，对提高华尔街股市的整体吸引力起到了直接推动作用。而中国概念股在二级市场的表现，也到了令投资者不得不关注的程度。近几个月，中国概念股时常占据纽交所日涨幅前十位的名单中。10月2日，三家中国公司出现在纽交所当日股价涨幅前五位榜单上；10月9日，六家中国企业登上涨幅排行榜前十，于当日上市的永新视博更以29.35%的涨幅名列第一位；10月24日上市的中国软件企业东南融通，首日股价上涨85%，成为继百度之后在美上市中国企业中首日股价表现最好的企业。由于受次级房贷的影响，今年美国两大股市的震动幅度较大，有时像过山车一样，让投资者无所适从。中国概念股的亮丽表现，令一些原本持观望态度的投资者也忍不住出手。而一些拒绝参与中国股票投资的机构，在整体投资回报率受影响的情况下，也不对不正视客户给予的压力。 高市盈率让投资者心存顾忌 尽管在美上市的中国企业受到市场的追捧，但高达七八十倍的平均市盈率，仍让一些美国投资者心存顾忌。以11月15日收盘价计算，如家的市盈率高达191倍，百度的市盈率高达151倍，相对于谷歌的50倍和苹果电脑的43倍市盈率，中国上市公司的市盈率显得太高。 有十多年投资经验的雷格告诉记者，大部分中国上市公司盘子不大，每天成交量也比较小，因此股价容易被炒起来。但中国上市公司还不规范，一旦有不利消息，哪怕是一点点负面传闻，股票就会被市场做空，因此他们对中国概念股既爱又怕，每一只股票投资的总量都不敢太多，以分散风险。而中国企业在这方面的应急反应机制还比较慢，所以股价难免大起大落。托尼的意见或许能代表部分中小美国投资者的看法。他告诉记者，以他们公司的实力，根本没有能力做到先知先觉，因此只能一方面保持警惕，设定好止损和止盈点，市场一有风吹草动立即清空有问题股票，另一方面是将中国概念股票的投资总额控制在较小比例。“不跟风不行，但太乐观也不行”。 对于在美上市的中国企业的市盈率过高，严重偏离估值，刘先生却有不同的看法。这位曾在瑞士信贷工作过十年，如今负责私人基金管理的银行家说，不能简单地用估值理论和传统的市盈率来衡量中国上市公司的股价是否过高。美国的上市公司，绝大多数都是主营业务单一的企业，主营业务的利润占了公司利润的绝大部分。但在美上市的这些中国企业，其增长方式是复合型的，因此增速会超过传统企业增长模式。他认为，中国企业只要经营管理得好，严格按照美国的上市规则去做，美国投资者对中国企业的信心是会不断增强的。

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